VIX 지수(공포지수)가 오르면 국내 증시는 왜 함께 하락하는 경우가 많나요?

VIX 지수는 미국 S&P500 옵션 가격에 담긴 향후 30일간의 예상 변동성을 수치로 나타낸 지표로, 투자자들이 앞으로 시장이 얼마나 크게 출렁일지 불안해하는 정도를 보여주기 때문에 흔히 '공포지수'라고 불립니다.^[1] 통상 주가가 하락할 때 VIX는 오르고, 주가가 안정적으로 오를 때는 낮게 유지되어 주식시장과 반대로 움직이는 성질이 있습니다.

그렇다면 왜 미국의 공포지수가 오를 때 국내 증시도 함께 밀리는 경우가 많을까요. ①먼저 VIX가 치솟는다는 것은 경기 침체 우려, 지정학적 위기, 예상 밖의 지표 등으로 글로벌 투자심리가 위축됐다는 신호입니다. 이럴 때 투자자들은 주식 같은 위험자산을 줄이고 달러·국채·금처럼 안전하다고 여겨지는 자산으로 옮겨가는 '위험 회피(리스크 오프)' 움직임을 보입니다.^[2] ②한국 증시는 외국인 자금 비중이 크고 대외 개방도가 높아, 글로벌 자금이 위험자산에서 빠져나갈 때 코스피·코스닥에서도 매도가 나오기 쉽습니다. ③여기에 수출 중심 경제 구조상 미국 등 선진국 경기와 기업 실적이 우리 기업 이익과 밀접하게 연결돼 있어, 미국발 불안이 곧 국내 증시 부담으로 이어지곤 합니다. 시차상 미국 시장이 밤사이 급락하면 다음 날 아침 국내 증시가 그 영향을 받는 흐름도 자주 나타납니다.

다만 VIX가 오른다고 국내 증시가 반드시 하락하는 것은 아닙니다. 상관관계는 대체로 그런 경향이 있다는 것일 뿐 항상 성립하지 않으며, 국내 금리·환율·개별 업종 이슈 등 자체 요인이 더 크게 작용하는 날도 많습니다. VIX는 방향을 예측하는 도구가 아니라 시장의 불안 정도를 참고하는 지표로 활용하는 것이 바람직하며, 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있습니다.