정기변경 외에 상장폐지나 대규모 유상증자처럼 예정에 없던 수시변경은 어떤 경우에 이뤄지나요?

지수 구성종목은 보통 연 1~2회 정해진 시점에 정기변경으로 갈아끼우지만, 이 일정을 기다릴 수 없는 사건이 생기면 그 사이에도 수시변경(임시변경)으로 종목을 빼거나 바꿉니다. 지수는 시장을 대표해야 하는데, 어떤 종목이 갑자기 지수에 남아 있을 자격을 잃으면 지수가 왜곡되기 때문입니다.

대표적인 수시변경 사유는 ①상장폐지입니다. 코스피200 같은 지수에서는 구성종목의 상장폐지가 확정되면 통상 확정일 이후 정해진 매매거래일에 지수에서 제외됩니다.^[1] ②합병·주식교환·영업양도 등으로 종목 자체가 사라지거나 성격이 바뀌는 경우도 마찬가지로, 매매거래정지가 공고되는 날 등에 편출됩니다. ③관리종목(부실 우려로 별도 지정)으로 지정되는 경우에도 지정 후 일정 매매거래일이 지나면 제외됩니다. ④분할(회사를 쪼개는 경우)처럼 회사 구조가 크게 바뀌면, 존속회사와 신설회사를 다시 심사해 자격을 판단합니다.

질문에서 언급한 대규모 유상증자는 그 자체로 곧바로 편출 사유가 되기보다는, 유상증자·분할 같은 구조 변화가 지수 편입 기준(시가총액·유동주식 비중 등)에 영향을 줄 때 재심사 대상이 되는 방식으로 작동합니다. 종목이 빠지면 빈자리는 대개 미리 정해둔 예비종목(후보 리스트)에서 자동으로 채워 지수 종목 수를 유지합니다.^[2] 다만 구체적인 편출 시점과 대체 방식은 지수마다 규정이 다르므로, 정확한 기준은 한국거래소의 해당 지수 산출방법서를 확인하는 것이 좋습니다.