해외주식에 투자할 때 환율 변동을 막는 환헤지는 어떻게 이루어지나요?

해외주식에 투자하면 주가 자체의 등락뿐 아니라 원-달러 환율이 어떻게 움직이느냐에 따라 원화로 환산한 최종 수익이 달라집니다. 예컨대 미국 주가가 그대로여도 달러가 원화 대비 약해지면 손실이 날 수 있는데, 이 환율 변동 위험을 미리 없애 두는 것이 환헤지입니다. 가장 대표적인 방법은 선물환계약으로, 지금 시점에 미래 특정 시점의 환율을 미리 정해 두는 약속입니다. 즉 현재 환율(현물환율)로 달러를 환전해 해외자산을 사면서, 동시에 나중에 되팔 때 적용할 환율(선도환율)을 은행 등 거래상대방과 미리 고정해 두는 방식입니다^[1]. 이렇게 하면 만기 때 실제 환율이 오르든 내리든 약정한 환율로 정산되므로 환율 변동의 영향을 받지 않게 됩니다. 개인이 직접 계약을 맺기는 어렵기 때문에 보통은 상품명에 (H)가 붙은 환헤지형 ETF나 펀드를 통해 간접적으로 이용하며, 운용사가 내부에서 선물환 등으로 헤지를 대신 실행해 줍니다. 다만 환헤지에는 한계와 주의점도 있습니다. 첫째, 헤지 계약을 체결하고 유지하는 데 비용이 들어 같은 지수를 추종해도 환헤지형(H)의 총보수가 환노출형(UH)보다 높은 경우가 많고, 두 나라 금리 차이만큼 추가 비용이 발생할 수 있습니다^[2]. 둘째, 환율이 오히려 유리하게 움직였을 때(달러 강세) 얻을 수 있었던 환차익까지 포기하게 됩니다. 따라서 환율 하락이 걱정되면 환헤지를, 환율 상승을 기대하면 환노출을 택하는 식으로 판단하되, 최종 선택과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.