옵션의 프리미엄이란 무엇이고, 내가격·등가격·외가격은 각각 무엇을 뜻하나요?

옵션 프리미엄은 옵션 매수자가 권리를 취득하기 위해 매도자에게 지급하는 대가(가격)이며, 내가격·등가격·외가격은 기초자산의 현재가격과 옵션 행사가격의 관계에 따라 옵션 상태를 나누는 분류입니다. 옵션 매수자는 프리미엄을 지불하고 콜은 살 권리, 풋은 팔 권리를 보유하며, 매도자는 그 대가로 프리미엄을 받고 권리를 발행합니다. 프리미엄은 내재가치와 시간가치의 합으로 구성됩니다^[2]. 내재가치는 지금 당장 권리를 행사했을 때 얻을 수 있는 이익으로, 콜옵션은 기초자산 가격에서 행사가격을 뺀 값이, 풋옵션은 행사가격에서 기초자산 가격을 뺀 값이 양수일 때만 내재가치로 인정되고 음수이면 0으로 처리됩니다. 시간가치는 프리미엄에서 내재가치를 뺀 나머지 부분으로, 만기까지 남은 기간 동안 추가로 이익이 날 가능성에 대한 기대치이므로 만기가 멀수록, 변동성이 클수록 커지고 만기가 다가올수록 점차 소멸합니다. 내가격(ITM)·등가격(ATM)·외가격(OTM)은 기초자산 현재가격과 행사가격의 관계로 정해지는데, 콜옵션은 기초자산가격이 행사가격보다 높으면 내가격, 같으면 등가격, 낮으면 외가격이 되고, 풋옵션은 반대로 기초자산가격이 행사가격보다 낮으면 내가격, 같으면 등가격, 높으면 외가격이 됩니다^[1]. 내가격 옵션만 양(+)의 내재가치를 가지며, 등가격과 외가격 옵션은 내재가치가 없어 프리미엄이 전부 시간가치로만 구성됩니다. 옵션 매수자는 만기에 시장이 불리하면 권리 행사를 포기할 수 있어 손실이 지급한 프리미엄으로 제한되지만, 외가격 상태로 만기를 맞으면 지급한 프리미엄 전액을 잃을 수 있고, 옵션 매도자는 반대로 손실이 무제한으로 커질 수 있는 고위험 상품이라는 점에 유의해야 합니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.