매출액 증가율과 영업이익 증가율이 같이 봐야 하는 이유는 무엇인가요?

매출액 증가율은 회사가 파는 양이 얼마나 늘었는지를, 영업이익 증가율은 그렇게 번 매출에서 원가와 판매·관리비를 빼고 실제로 얼마나 남겼는지를 보여줍니다. 이 둘을 함께 봐야 하는 이유는 ①성장의 '양'과 '질'을 동시에 확인할 수 있기 때문입니다. 매출이 늘어도 영업이익이 그만큼 늘지 않았다면, 물건은 더 많이 팔았지만 그 과정에서 비용이 더 크게 불어나 남는 돈은 오히려 줄었을 수 있습니다^[1]. 반대로 매출 증가율보다 영업이익 증가율이 더 높다면 회사가 팔수록 이익이 잘 붙는 효율적인 구조라고 볼 수 있습니다. ②이 차이를 만드는 핵심은 비용 구조, 즉 영업레버리지입니다. 공장·설비처럼 고정비 비중이 큰 회사는 매출이 조금만 늘어도 영업이익이 크게 뛰지만, 반대로 매출이 줄면 이익이 급격히 나빠지는 양날의 검이 됩니다^[2]. 그래서 매출액 증가율과 영업이익 증가율을 나란히 비교하면 이 회사가 성장하면서 이익도 함께 키우고 있는지, 아니면 외형만 커지고 속은 부실해지는지를 가늠할 수 있습니다. 다만 ③한 분기나 한 해의 수치만으로 단정하기는 어렵습니다. 일회성 비용, 신규 투자로 인한 일시적 이익 감소, 업황 사이클 등이 섞일 수 있으므로 여러 기간의 추세와 동종업계 평균을 함께 살펴보는 것이 좋습니다. 최종적인 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.