주가가 오르면 PER도 항상 같이 오르나요? PER이 오르내리는 이유는 무엇인가요?

PER(주가수익비율)은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 지금 주가가 회사가 1년에 버는 이익의 몇 배 수준에서 거래되는지를 나타냅니다^[1]. 분자에 주가, 분모에 이익이 들어가므로 PER은 이 두 가지가 어떻게 움직이느냐에 따라 오르내립니다. ① 이익(EPS)이 그대로인데 주가만 오르면 분자만 커지므로 PER은 올라갑니다. 그래서 흔히 주가 상승과 PER 상승이 함께 나타나는 것처럼 보입니다. ② 반대로 주가는 그대로인데 회사 이익이 늘면 분모가 커져 PER은 오히려 내려갑니다. ③ 실제로는 주가와 이익이 동시에 변하기 때문에, 주가가 올라도 그보다 이익이 더 빠르게 늘면 PER은 내려갈 수 있습니다. 즉 주가가 오른다고 PER이 반드시 오르는 것은 아닙니다. 또 분기·연간 실적이 새로 발표되면 분모가 바뀌어 주가가 그대로여도 PER이 달라집니다. 유의할 점은 PER이 높아졌다는 사실 자체가 고평가를 뜻하지는 않는다는 것입니다. 시장이 앞으로 이익이 더 늘어날 것으로 기대하면 주가가 이익보다 먼저 오르며 PER이 높아지기도 하기 때문입니다. 따라서 PER 변화는 숫자만 볼 게 아니라 주가와 이익 중 무엇이 왜 움직였는지를 함께 따져야 하며, 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.