공매도 과열종목 지정제도는 어떤 지표(공매도 비중, 주가 급락률 등)를 기준으로 발동되고, 지정 이후 매매에는 구체적으로 어떤 제한이 적용되나요?

공매도 과열종목 지정제도는 공매도 거래가 비정상적으로 급증하고 주가가 급락한 종목을 한국거래소(KRX)가 매 거래일 장 종료 후 적출·지정·공표하고, 지정 익일 하루 동안 해당 종목의 공매도 거래를 금지하는 시장경보 제도입니다. 2017년 3월 27일 코스피·코스닥·코넥스 시장에 도입됐습니다^[1].

발동 기준은 크게 세 가지 지표, 즉 ①전일 종가 대비 당일 주가 하락률, ②당일 전체 거래대금 대비 공매도 거래대금 비중, ③직전 40거래일 평균 대비 공매도 거래대금 증가배율을 조합해 판단하며, 이 지표들을 조합한 여러 '유형' 중 한 가지라도 충족하면 지정됩니다. 아래 수치는 2025년 6월 기준이며 시행세칙 개정으로 자주 바뀌므로 정확한 현행 수치는 KRX 정보데이터시스템의 '공매도 과열종목 지정기준' 페이지를 1차 출처로 확인하시는 편이 안전합니다. 기본형(유형 A)은 주가 하락률 3% 이상에 공매도 거래대금 비중이 코스피 18%·코스닥 12% 안팎(직전분기 코스피·코스닥150 구성종목 평균 공매도 비중의 3배 수준으로 산정) 이상, 공매도 거래대금 증가배율 2배 이상을 함께 충족할 때 적용됩니다^[2]. 이와 별도로 2022년 7월 개선을 통해 공매도 비중이 30% 이상으로 매우 높은 경우에는 하락률·증가배율 요건이 다소 낮아도 지정되는 유형, 그리고 직전 40거래일 중 체결일이 20거래일 미만인 거래가 희소한 종목이라도 공매도 비중이 30% 이상이면 지정되는 유형이 추가됐습니다^[3](출처: 한국거래소 보도자료 2022.7 / KRX 정보데이터시스템).

지정 이후에는 다음 매매거래일 하루 동안 해당 종목에 대한 공매도 호가 제출, 즉 공매도 거래만 금지되며^[4] 일반적인 매수·매도 주문은 정상적으로 가능합니다. 2022년 10월 24일부터는 공매도 금지일 또는 연장일에 주가가 전일 대비 5% 이상 추가로 하락하면 공매도 금지가 다음 거래일까지 자동 연장되는 규정도 함께 운영되고 있습니다^[5].

한 가지 유의할 점은 시기별로 기준이 달랐다는 사실입니다. 2020년 3월 코로나19 국면에서는 금지 기간이 1거래일에서 10거래일(2주)로 한시적으로 강화된 적이 있으나 이는 상시 기준이 아닙니다^[6]. 또한 2023년 11월부터 2025년 3월까지는 공매도가 전면 금지됐고, 2025년 3월 31일 전면 재개 이후에는 무차입공매도 방지 전산시스템(NSDS) 도입과 함께 4~5월 두 달간 지정기준이 한시적으로 완화(지정 빈도 상향) 운영되다 2025년 6월 1일부터 원래의 상시 기준으로 복귀했습니다^[7]. 이처럼 제도는 시장 상황에 따라 조정되어 왔으므로, 특정 시점의 기준을 확인할 때는 해당 시기를 함께 살피시는 것이 정확합니다. 본 콘텐츠는 일반적 정보·교육 목적이며 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.